开头：一地基毛666

汤臣倍健

重神思构：

万家基金：杨若愚

中原基金：温鑫宇

汇添富基金：马磊

嘉实基金：谢泽林、鲍强

交银施罗德基金：韩威俊

景顺长城基金

调研摘记：

Q：公司上半年齿迹下降的原因

公司上半年阶段性策划策略未能灵验鼓励年头预期筹画终了。从行业需求角度来看，线下渠谈举座份额同比下降，线上渠谈呈现双位数增长，其中好奇电商引颈线上增长，传统电商濒临一定的增长压力。上半年公司线下渠谈收入发达与行业基本一致，线上增速同比下降20.54%，基于永久质地普及下公司举座电商策略取舍对短期事迹发达产生一定影响。

Q：公司上半年毛利率下降的原因

因行业竞争加重，公司线上直营毛利率下降，且部分原材料价钱高潮，导致公司上半年毛利率下降。

Q：公司上半年销售用度率增长的原因

公司上半年收入同比下降17.56%，销售用度较同期稍许下降。公司宝石强品牌战术，信息流投放愈加侧重于品牌曝光，在增长较快的好奇电商渠谈公司限制超头进入，增多传统电商平台的外部引流投放，相干回荡不足预期，导致用度率增长。

Q：全年的销售用度率展望

上半年销售用度回荡不达预期，下半年公司将积极调整用度投放模子，全年销售用度率但愿限制在45%内，但在线上环境接续快速变化的情况下相干调整后果存在一定不笃定性。

Q：上半年好奇电商的占比

好奇电商收入占比与前年同期变化不大。

券商研报：买球下单平台

兆驰股份

重神思构：

中原基金：谢弘涵

嘉实基金：彭民

交银施罗德基金：梁简泓、杨浩

富国基金：房昭强、顾飞飞

中欧基金：冯允鹏、杨冬冬

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调研摘记：

一公司Q2现款流不好是否是因为提前锁定旺季囤了面板的原因？

2024年上半年，公司终了买卖收入95.20亿元，策划行为现款流入金额为89.19亿元，流出金额为94.91亿元，上半年策划行为现款流净额较前年同期减少主要有两大方面的原因：一是公司得胜引入遑急客户并终了订单的爽气放量，同期中枢客户也保持了沉稳增长，这使得公司电视ODM在手订单量颠倒弥散；同期，为了搪塞北好意思商场的Q3旺季需求，公司按照订单需求采购了足量的面板，这一策略成功导致了策划行为现款流净额的减少。其次，机灵流露终局行为公司的基石业务，其国际收入占比相对较大，且国际业务账期相对较长。加之Q1为传统淡季，对公司的策划行为现款流入产生了一定的影响。尽管濒临这些挑战，但公司如故通过积极的订单料理和供应链料理策略，确保了业务的沉稳增长和商场份额的稳步普及。

二公司上半年所得税用度大幅增长的主要原因是？

公司2024年上半年所得税用度大幅增长主如果由于前年同期的基数相对较低，而低基数主如果因恒大单据业务转让损失产生的未弥补亏空抵税额度所带来的影响。然则，尽管所得税用度有所增多，但公司净利润仍终清澈权贵的同比增长，终了统一归母净利润为9.11亿元，同比增长24.04%，充分讲解注解公司在复杂商场环境中如故粗略保持正经的策划和强盛的增长能源。

三本年LED芯片行业的举座糊口神色和竞争态势是怎样的？

连年来，LED芯片企业纷繁进行策划格局和盈利格局的调整，以搪塞商场变化和普及竞争力。这种调整使得行业内的企业愈加存眷永久可接续发展，而非短期的价钱战。在低端家具畛域，跟着各企业完成短期坐褥策划筹画并相识到价钱战对公司的骨子毁伤，将不再通过缩短价钱来争夺商场份额，而是转向了普及家具质地和行状。在高端家具畛域，各企业通过加大扩产和技艺进入的力度，来普及高毛利家具的商场占有率。终点是MiniLED家具，由于其在背光电视和流露器等高端利用畛域的平庸利用，以及COB和MIP等先进技艺的普及，不仅鼓励了家具需求的快速增长，还权贵普及了企业的盈利智力。是以，本年LED芯片行业的举座糊口神色和竞争态势呈现出积极向好的趋势。各企业通过调整策划格局和盈利格局、加大对高端家具的进入和接续降本等法式，通过良性竞争酿成对价钱的开采，来不停增强自己竞争力，以得志商场需求并终了可接续发展。

四东谈主民币增值对公司的影响？

2024年上半年，公司终了国际买卖收入53.21亿元，占总买卖收入的55.90%。公司采购本钱及销售收入开头均触及好意思元结算，但东谈主民币增值对公司的影响相对有限，因为为搪塞东谈主民币增值带来的风险，公司时常会接管一系列财务策略和风险料理法式，举例建树资金池以均衡东谈主民币和好意思元之间的资金流动，进行锁汇操作以固定改日的汇率风险，调整家具订价策略以搪塞汇率波动等，这些法式均有助于减少汇率波动对公司财务沉稳性的影响；同期，公司会密切存眷汇率变化，并接管相应的法式来积极搪塞可能的风险和挑战。

五公司为什么在越南竖立工场，越南工场的运营对公司利润有何影响？

公司永久深耕北好意思，已酿成先发上风，并与战术客户建树了考究互助。现在，南好意思及东南亚地区电视商场正在接续增长，在越南竖立工场不错助力公司终了海表里两大坐褥基地的战术布局，在抢捏南好意思及东南亚地区商场机遇的同期，又保证了全球供应链的沉稳性，使得公司粗略更不祥地行状于全球商场，进一步扩大了公司在全球商场的影响力。从现时来看，越南工场投资金额相对较小，前期进入不会对公司利润产生较大影响；但从长久来看，若越南工场能终了高效运营，提高坐褥服从并缩短坐褥本钱，将为公司带来沉稳的收益增长。

六公司如何保管在MiniLED封装模组商场的竞争力？

公司于2011年进入LED封装和背光行业，随后接续蔓延产业链，朝上布局LED芯片产业、向下袒护流露类封装和卑鄙利用业务，现已酿成LED产业链垂直一体化布局。凭借这一上风，在MiniLED商场需求不停扩大的布景下，公司将封装业务与上游芯片业务深度协同，以技艺的翻新和升级，促进家具质能的优化和本钱的缩短，助力MiniLED封装模组的商场实行。此外，公司专注于面板背光模组的坐褥，并建树终局ODM厂，使得公司具备浩大的商场实行智力，粗略速即反应商场需求并占领商场份额。2024年上半年，公司得胜开拓国表里繁密头部电视品牌客户，且MiniLED电视背光模组的新增订单已运转陆续请托。公司还通过与芯片业务的协同，助力电视ODM完成MiniLED电视份额的开拓。

券商研报：

科博达

重神思构：中原基金、中庚基金

调研摘记：

1、2024年上半年，公司举座策划情况？

2024上半年，公司策划正经，终了买卖收入和净利润同步增长。把柄事迹预报，展望终了收入为265,000万元到284,000万元，与上年同期比较，将增多68,901万元到87,901万元，同比增长35%到45%；终了包摄于母公司所有这个词者的

净利润为35,800万元到38,500万元，与上年同期比较，将增多8,246万元到10,946万元，同比增长30%到40%。

2、2024年第二季度，公司客户情况？

2024年第二季度，公司客户情况沉稳，具体客户收入统计需半年度讲述后赐与败露。

斥逐2024年第一季度，前五大终局客户狡计营收占比67.83%，同比下降10.34个百分点，其他客户营收占比普及至32.17%。具体来看，公司前五大客户包括德国群众、一汽集团、上汽群众、理念念汽车、康明斯。终点是理念念汽车2024年第一季度终局客户营收占比特别10%，与上汽群众基本持平。

3、2024年第二季度，净利润环比下降的原因主要有哪些？

初步分析，公司2024年第二季度净利润环比下降主要原因包括：主买卖务收入环比有所下降；当期阐明的客户补差收入减少；当期政府补贴减少等成分影响第二季度净利润发达。

天然第二季度策划事迹略有波动，但公司策划如故正经向好。现在，咱们仍看好下半年行业趋势，对商场时局持乐不雅作风；公司料理层将不绝普及策划料理水平，确保公司事迹获取优化普及。

券商研报：